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亚马逊公布季报,忧虑大于乐观

昨日美股收盘后亚马逊公布了Q3季度财报,但从此份财报来看,有好有坏,好的地方在于:

  • 1,三季度亚马逊营业利润37.2亿美元,高于市场预期的21.3亿美元,净利润达到创纪录的28.83亿美元,同比增长10.26倍;

  • 2,三季度亚马逊营业利润率为6.6%,创十年利润率最高,源自于AWS云计算业务利润超预期;

  • 3,三季度亚马逊广告业务超预期,实现营收25亿美元,同比大增123%。

  • 不好的地方在于:

  • 1,三季度亚马逊营业收入566亿美元,同比增长39%,不及市场预期的571亿美元;

  • 2,业绩展望中,预计四季度营业收入区间为665-725亿美元,同比增速为10%-20%,低于市场预期的737.8亿美元,即同比22%;

  • 3,业绩展望中,预计四季度营业利润21-36亿美元,低于市场预期的39亿美元,也低于三季度的37.2亿美元;

  • 4,上面的数据意味着,第四季度利润率将要低于第三季度的6.6%,而且第四季度总体结束了前三季度的猛涨势头甚至要下降。

  • 我为什么在题目中说是忧虑大于乐观,因为:

  • 1,好的地方基本都是在现在,也就是第三季度,坏的地方基本都是在将来,也就是第四季度;

  • 2,好的地方基本都是在局部,比如AWS和广告业务,坏的地方基本都是在总体,比如营业收入、营业利润、利润率还有各个数据的增长率;

  • 3,目前的亚马逊股价中是蕴含了之前市场对其的乐观预期的,如果未来落后预期甚至整体增速大幅放缓,那将在股价上得到剧烈的表现。

  • 4,如果按照2018年全年净利润92.16亿美元来计算,截止昨日收盘的约8715亿美元总市值意味着约95倍动态市盈率;

  • 5,95倍的动态市盈率高不高,完全取决于未来业绩能不能高速增长,比如今年前三季度同比增长125%、352%、499%,如果未来一两年能维持这样的高速成长,那么95倍动态市盈率就不高。可如果像2017年似的低增长甚至降低,那么95倍动态市盈率就很高。即便是像第四季度业绩展望中那样,增速降低,低于市场预期,95倍动态市盈率仍然很高;

  • 6,市场还担心亚马逊是整体经济的一个代表,如果其他科技股齐齐交出了不及预期的财报,那么对于股票市场是一个大大的利空。

  • ·end·

    本文为金融分析师孙磊原创内容。本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。

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